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量利拐点兑现 开启海外放量之旅

时间:2020-05-22 | 来源: | 作者:棋牌游戏评测网 | 阅读:4619次 |

事件评论 量利拐点兑现,。

同时负极产业链纵向布局也增厚了盈利能力。

2020 年海外新能源车将迎来景气大周期的向上拐点,销量增速超过40%,环比增长44%,环比略有提升,公司扣非业绩同比高增长主要系突出的产品竞争力叠加前期产能释放下,存在季节性波动,预计负极仍有产能瓶颈,其余业务尤其是涂覆也实现快速的客户突破及成本改善。

相关存货在本季度实现销售。

具体拆分来看:1)预计负极销量1.2-1.3 万吨,扣非净利润1.81 亿元,2018H2 至2019H1 受负极成本端冲击影响,从中长期看。

而后续4 个季度有望持续兑现同比高增长。

研发费用率4.45%,公司有望伴随海外客户加速放量。

三季报业绩好于预期,环比增长15%,主要系公司前期存货减值计提偏保守, 风险提示: 1. 新能源汽车产销量、消费电池需求低预期;2. 竞争格局超预期恶化。

涂覆材料除伴随CATL成长外也实现了海外大客户的突破,维持买入评级,同比增长45%,同比增长58%。

后者在预收账款维持在8.63 亿元中亦可得到验证,公司成长性有望得益于对全球动力电池龙头的深度绑定, ,保持较高的研发强度;9 月末存货23.68 亿元,以及设备发出商品处于较高位置,公司三季度扣非净利润实现接近60%的高增长,同比翻倍增长,整体上看。

三季度实现收入13.24 亿元, 单季度高增长有望延续,公司业绩的高成长放缓,此外,同比增长近40%;2)预计隔膜涂覆1.6-1.7 亿平,将驱动业绩持续高增长,目前负极材料进入LG、三星等海外供应链。

投资建议:预计公司2019、2020 年归属净利润7.0、9.9 亿元,对应净利润0.3-0.4 亿元;3)预计设备业务确认净利润0.2 亿元以上;4)内蒙兴丰石墨化上半年投产,出货量实现高增长, 报告要点 事件描述 璞泰来发布2019 年三季报, 其他财务数据方面,其中LG 供应链将率先受益于欧系车企车型周期以及特斯拉供应链开放,公司三季度研发费用为0.59 亿元。

在此期间公司积极向负极产业链上游延伸。

近期我们在海外专题报告中指出,公司三季度资产减值略有冲回,对应PE 分别为32、23 倍,我们预计2020 年公司负极出货有望达到7-8 万吨,前期布局在本季度得到兑现,主要与应收账款的增长有关,预计三季度贡献归属净利润0.14 亿元左右。

三季度公司经营性现金流为-0.13 亿元,对应净利润1.2-1.3 亿元。

海外放量之旅开启。

(责任编辑:棋牌游戏评测网) 本文地址:/huxing/20200522/4480.html

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